La volatilidad en los mercados financieros.

La volatilidad
VOLATILIDAD es una palabra que se ha convertido en habitual entre los inversores en bolsa. Las recientes sacudidas en los mercados han provocado que la volatilidad, una buena medida del riesgo, se adueñe de muchos mercados y valores.

• ¿Qué es?
Mide la capacidad de variación en los precios que tiene un activo (por ejemplo, un valor bursátil o fondo de inversión) respecto a su media. No hay que confundirla con la beta, que mide la correlación entre la rentabilidad del valor y del índice del mercado. La volatilidad de un valor trata de descubrir lo que los expertos definen como “la desviación típica de la media”, que pone de manifiesto si la rentabilidad se comporta como un “vaivén” o, por el contrario, es estable. Si, por ejemplo, un valor sube todas las sesiones un uno por ciento, su volatilidad es igual a cero, ya que la media es la misma que la subida de cada sesión. Sin embargo, tendría una alta volatilidad aquel título que, ofreciendo una media de un uno por ciento, tuviera unas sesiones en las que baja un 0,5 por ciento y otras en las que, por el contrario, sube un 1,5 por ciento. La volatilidad se calcula a través de una compleja operación que enfrenta la media de todas las rentabilidades durante un periodo de tiempo y la rentabilidad obtenida en cada sesión.
• ¿Para qué sirve?
Sirve para medir y predecir el riesgo que supone invertir en un determinado activo. A mayor volatilidad, el riesgo es mayor, porque las posibilidades de que suba o baje son más altas. Si dos valores tienen la misma rentabilidad, será mejor aquel que tenga menos volatilidad porque la habrá logrado con menor riesgo. Es un índice para tratar de averiguar el comportamiento que tendrá un activo. Pero, para no engañarnos, hay que tener en cuenta que cuanto mayor es el periodo en el que se ha tomado la volatilidad, mayor solidez tiene. Hay que considerar también que los escenarios pasados o presentes no tienen que ser los mismos del futuro.
 La volatilidad es una variable fundamental en mercados de alto riesgo como el de los derivados, donde se establecen además varios tipos (futura, implícita, histórica).
• ¿Qué indica?
La volatilidad es muy importante en relación con la rentabilidad porque muestra la plusvalía obtenida por cada unidad de riesgo. El gestor que obtiene mejores resultados con los mismos riesgos será el mejor. El comportamiento durante los últimos años de los fondos que invierten en valores latinoamericanos es un buen exponente de lo que significa la volatilidad. Concluyeron algunos ejercicios entre los líderes por rentabilidad y al año siguiente terminaron en el grupo de los de mayores pérdidas. La observación por parte del partícipe
de su índice de volatilidad le habría advertido de estas dos posibilidades.
• Atención a...
A la hora de analizar la volatilidad, hay que tener en cuenta la situación en la que pueden estar inmersos determinados valores y sectores. Por ejemplo, el sector financiero suele ser el que presenta menos volatilidad en los mercados bursátiles. Sin embargo, las expectativas de fusiones y la crisis latinoamericana han hecho que los bancos hayan figurado durante los últimos tiempos entre los valores de mayor volatilidad y, por tanto, los de mayor riesgo de la bolsa española. La alta volatilidad de una acción puede tener que ver con un acontecimiento puntual y reciente que se ha producido. Por ejemplo, Indra es uno de los valores con mayor volatilidad, debido su reciente colocación. Para ver su verdadera volatilidad habrá que considerar un plazo más largo.
• Valores y bolsas con mayor volatilidad
La bolsa española ha sido siempre más volátil que cualquiera de los mercados que le ganan en tamaño, con la excepción (una vez más) de la Bolsa de Tokio, que ha tenido históricamente una volatilidad superior al 20 por ciento. Los años 1995 y 1996 fueron los menos volátiles de los últimos tiempos en la Bolsa de Madrid, gracias a su crecimiento continuado sin apenas sustos. Sin embargo, la volatilidad entre febrero del 98 y el mismo mes del 99 (recuérdese el cambio de tendencia que se produjo el último mes de julio y la recuperación en octubre) fue del 35,19. Una cifra tan alta no se había conocido en los últimos diez años. En ese mismo periodo, la volatilidad del Dow Jones (Nueva York) fue de 24,26 y la del FT-100 (Londres), de 27,75.