En este artículo voy a comentar unas pequeñas pruebas en las que últimamente me he entretenido.
La idea es replicar, de un modo matemático, la prueba que propuso un famoso analista en los años 70, que decía que un chimpancé lanzando dardos sobre una pagina de cotizaciones seleccionaría una cartera más rentable que la mayoría de las carteras de inversión gestionadas por profesionales.
El Wall Street Journal decidió simular el experimento.
No recurrieron a un chimpance, (probablemente sería engorroso tener un mono en la redacción): Simplemente eligieron una cartera al azar y la compararon con carteras profesionales.
Bien, pues es muy conocido que “la cartera del mono” en efecto batió de largo a los profesionales.
Pensando en esto, me he puesto a replicar el experimento, pero con múltiples carteras “simiescas” (es decir aleatorias), cuya rentabilidad las compararé con el índice SP500
Para ello, he partido de una lista de 517 acciones del mercado americano que mantienen un histórico de 17 años, desde el año 2000.
Es importante partir de una lista de acciones que se mantienen todo el histórico. Si usáramos una lista de acciones actuales, despreciaríamos las compañías que han cerrado, provocando un sesgo de supervivencia que falsea al alza los resultados.
Pero en este caso, no es asi.
Esa lista de acciones las he copiado en Excel y las he ordenado por un campo aleatorio:
De esa lista desordenada, he elegido las 10 primeras acciones: son acciones completamente aleatorias, como pinchadas con el dardo de un mono.
Por ejemplo, las primeras 10 acciones, es decir la primera cartera es:
Vuelvo a desordenarlo todo y elijo la segunda cartera:
Y asi hasta 10 carteras. Todas aleatorias, completamente distintas.
Y después, he testeado su rentabilidad por separado para cada una de ellas, comprando y manteniendo desde el año 2000 hasta hoy.
Lógicamente, la rentabilidad de cada cartera tiene que variar mucho.
Pero me interesa el promedio de las 10, que corresponde al promedio de 10 monos lanzando dardos a la lista de acciones.
¿Los resultados?
El mono vence al mercado, es decir al SP500, claramente.
ELpromedio de los simios llega al 269% en 16 años, contra un exiguo 41% del SP500.
Son porcentajes, es decir, 10000 euros invertidos en el SP500 se transforman en 14.100€, mientras que los monos lo transforman en 36.900€. La diferencia es muy grande.
Aunque como vemos, las rachas de pérdidas son tan malas en los monos como en el indice general.
Son resultados sorprendentes. Teniendo además en cuenta que la mayoría de gestores no baten al SP500 en plazos largos.
Como comentaba en el artículo del índice patriótico, este resultado tiene que ver con evitar decisiones emocionales que perjudican a las carteras, con el ahorro de comisiones al comprar y mantener, y con la perfecta diversificación que producen las carteras aleatorias, diversificación que no tienen ni el índice SP500, ni la mayoria de las carteras gestionadas por profesionales.
Pero he querido ir un poco más alla.
¿Podríamos mejorar las carteras del mono para disminuir la extrema volatilidad de sus resultados?
Usando el indice de nuevos máximos – nuevos minimos como filtro de mercado
Los indices que muestran el número de valores que están haciendo nuevos máximos menos los valores haciendo nuevos mínimos son uno de los mejores métodos para saber si el mercado va a pasar a alcista o bajista.
La clave es que, si el mercado sube, pero cada vez menos valores están llegando a máximos históricos, y más valores están llegando a mínimos, el mercado tiene una subida inconsistente, y va a girarse.
Eso se puede representar con los índices de “new highs – new lows”.
Los máximos y mínimos se suelen calcular del último año, 52 semanas. Pero también del último semestre, 26 semanas, o de las últimas 13 semanas.
En mi caso he utilizado con los monos el indice acumulativo de 13 semanas.
Como es lógico, este índice es más rápido y oscilante que el de 52 semanas, ya que es más fácil alcanzar máximos o mínimos más cercanos.
Podemos ver que el mercado y este indice están bastante correlacionados. Estos son los dos gráficos, el SP500 y el indice acumulativo de valores en máximos, menos valores en minimos:
La linea roja es la media de 30 días del indice de nuevos máximos-mínimos, que es la que voy a emplear como filtro.
Asi pues, la fórmula que he usado es muy sencilla:
- Una vez al mes, compro si el índice de 13 semanas está sobre su media de 30 sesiones
- Una vez al mes, vendo y paso todo a liquidez si el índice está por debajo de su media de 30 sesiones
He usado la fórmula, por un lado con las carteras del mono, y por otro lado, con el SP500, para comprobar si mejoran la rentabilidad de uno, de los dos, o de ninguno.
Estos son los resultados:
Todas y cada una de las carteras aleatorias mejoran en sus resultados, y mejoran la peor racha de pérdidas.
Y el promedio sube la rentabilidad hasta el 375%, disminuyendo la peor racha hasta el -30%.
Pero el filtro con la media 30 del indice de 13 semanas también funciona con el SP500. Su peor racha de pérdidas baja, a la vez que la rentabilidad. sube.
Conclusión
En este artículo, el mensaje que quería transmitir tiene varias ideas:
¡Los monos saben de bolsa mucho más que los analistas!
Es broma. (!?). En realidad:
- La inversión ciega, muy diversificada y carente de sesgos emocionales, acaba por ser más rentable incluso que el mercado en su conjunto. Esto se ha demostrado muchas veces, al menos en plazos largos o muy largos.
- La inversión “compra y olvida” puede ser rentable, pero es exageradamente volátil
- Los indices que siguen los nuevos máximos y mínimos de las bolsas pueden ser un indicador muy fiable para entrar o salir en los mercados. Y en concreto, el de máximos y mínimos de 13 semanas, es lo suficientemente rápido para usarlo con acciones aleatorias o con índices.
Por tanto, y si eres un inversor orientado al largo plazo, te aconsejo que no emplees un tiempo exagerado en seleccionar los valores de tu cartera, porque una selección aleatoria probablemente lo hará mejor que tu (en plazos largos, ojo).
En cambio, sí que es muy aconsejable tener la vista puesta en el mercado en general, que es el que nos va a provocar pérdidas y ganancias importantes;
Y en ese campo, los índices de nuevos máximos y mínimos seguro que te van ayudar.
¿tu que crees? ¡Espero tus comentarios!
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