10 Pistas Para Identificar Ventajas Competitivas (Moat)

Estoy seguro que has oído hablar del termino Ventajas Competitivas, en realidad es mucho lo que se ha hablado al respecto, pero te lo explicare de la misma manera que suele hacerlo Warren Buffett cuando se refiere al foso (Moat) o ventajas competitivas.

Imagínate que toda compañía es como un gran castillo, con torres, murallas, una gran puerta y un foso, las ventajas competitivas vendrían a ser el foso. El foso es lo que separa la compañía de los atacantes (competidores), a medida que el foso sea más amplio y profundo, los competidores tendrá mayor dificultad en erosionar tu flujo de caja.

La ventaja competitiva se deriva de una combinación de cinco fuentes de ventaja que permiten que las compañías cobren una prima en el precio y cinco fuentes relacionadas con el costo y la eficiencia de capital. Es importante tener claro que las ventajas competitivas no son propias de las compañías sino de unidades de negocio y línea de productos, así que no es raro ver que una misma compañía tenga para cada uno de sus productos diferentes ventajas competitivas y por lo tanto diferentes ROIC’s.

Ventajas en la prima de precio.

En un mercado tan competitivo como lo el de los bienes básicos, por lo general los productos se venden a precio de mercado para ser vendidos, porque los productos sin difíciles de diferenciar. Para lograr vender esos productos a precios mayores, una compañía debe encontrar la manera de diferenciar sus productos de sus competidores, los principios a continuación son los más usados.

1. Innovación en el producto: los bienes o servicios innovadores con altas tasas de rendimiento sobre el capital por lo general cumplen con dos características: están protegidos por patentes o bien son difíciles de copiar o ambos. Los productos protegidos por patentes como los que provienen de compañías farmacéuticas gozan de un poder de negociación alto durante más de 10 años o el tiempo que dure la patente.

Los productos difíciles de copiar son por ejemplo el Ipod, si bien antes de su salida del mercado ya existían productos de las mismas características, el Ipod tuvo éxito debido a su estupendo diseño, interacción hombre-dispositivo y un servicio complementario a través de itunes.

2. Calidad: es un término algo complejo de definir o a veces subjetivo, pero estamos de acuerdo con que la calidad es cuando se percibe una diferencia real entre un bien o servicio para cualquier consumidor que espera pagar un precio alto por este. Te puedo poner un ejemplo básico, las personas disfrutan pagar un precio alto por un automóvil BMW porque la gente percibe una diferencia entre este producto (facilidad de manejo, eficiencia, velocidad, potencia etc.) y otros similares.  El mismo caso pasa con los automóviles de marcas japonesas, son percibidos de alta calidad y por ende pueden cobrar una prima en el precio más alta que sus inmediatos competidores.

3. Marca: se lo que estás pensando!! Jeje “pero cómo hacer para diferenciar marca y calidad”. Pues bien marca y calidad están muy correlacionadas pero no son lo mismo. A veces la marca pesa más que la calidad en productos muy específicos, por ejemplo Coca-Cola, Colgate, Mercedes-Benez o Apple. Las grandes marcas tienen fosos amplios y son pesos pesados en el mercado, son activos intangible que generar en las personas apego emocional, les permiten vivir una experiencia más que comprar un simple producto.

4. Productos difíciles de remplazar: existen productos específicos que gracias a sus características los clientes se ven abocados a seguir comprando, porque saben que cambiarse a otro producto de características similares resultara más costoso al final de cuentas. Este es el caso de equipos de medición, dispositivos biomédicos, plataformas de servicio al cliente CRM’s, plataformas tecnológicas de información como Bloomberg etc. Esto se debe a que los clientes han invertido tiempo y grandes recursos capacitando a sus empleados para el uso de este tipo de herramientas.

5. Disciplina de precios: esta ventaja competitiva funciona cuando existe un competidor líder en el mercado y los demás replican rápidamente cualquier movimiento de precios. Es el caso del sector cementero en Colombia con Argos, Cemex y otros pocos competidores, después de una guerra de precios llegaron a un acuerdo tácito para no “pisarse las mangueras”. Pero esta actividad se ve erosionada cuando existe un competidor con suficiente liquidez que quiera alterar el equilibrio o condiciones del mercado que rompan esta cadena.

Hasta aquí van 5 pistas, en el próximo post vendrán las 5 pistas restantes, para no hacer este post tan denso jejeje

y lograr que no te me aburras ;). Identificar un gran foso es vital para cualquier inversor que quiera obtener altos retornos de su inversión en el largo plazo. Gracias por tus aportes y comentarios!