Ingresamos intempestivamente al mes que divide el año en dos. Algunos han esperan todo el año para recibir el verano, mientras nosotros en el trópico tenemos verano todo el año. En lo que si estamos de acuerdo todos es en la velocidad en que se pasan los meses, no hace mucho estaba dando abrazos de año nuevo. jeje.
A lo nuestro…
Por si no fuera suficiente reto el ser emprendedor. A esto se le suman el desconocimiento de la jerga financiera que suelen usar los inversores ángeles o fondos de capital de riesgo cuando tratan de reunirse contigo para una ronda de inversión.
Pon atención porque hoy vamos a conocer algunos de los términos más usados en las primeras rondas de financiamiento de cualquier Startup. Luego no sea que te sientas embaucado por no conocer alguno de ellos.
Aclaro, los inversores de riesgo no es que sean malvados. Solo que ellos tiene prioridades distintas a las tuyas. Tú deseas continuar fortaleciendo la Startup, mantener el control y repartir las ganancias equitativamente. Por otro lado, los inversores quieren sacar el mayor beneficio de su inversión, recuperarla en un tiempo prudencial y minimizar el riesgo financiero, y porque no tomar el control operativo en lo posible. Bueno, yo lo haría si veo que los gestores son unos incompetentes jeje.
Para llegar al punto medio entre los intereses de unos y los otros, es necesario conocer los términos a continuación.
Term Sheet – cuando un inversor te diga que quiere reunirse contigo para ver los Term Sheet de tu Startup. Lo que está queriendo decir es que desea conocer las condiciones iniciales de inversión, temas como: valoración inicial, monto de la inversión, mecanismos de inversión, procedimientos etc.
Pre-Money – es la valoración financiera inicial previa a cualquier entrega de dinero. La valoración pre-money es el mecanismo que usan los inversores para estimar el valor de tu Startup.
Post-Money – es la valoración financiera de una Startup posterior a la financiación. Es decir, consiste en determinar el valor de tu Startup después de haber recibido la cantidad de dinero acordada con el inversor.
Valuation – visualicemos un ejemplo, imagina que conseguiste un inversor que desea invertir USD $ 1 millón y tu Startup fue valorada en el pre-money en USD $ 2 millones. Ahora tu compañía en el post-money vale $ 3 millones de dólares. Por lo tanto, al inversor le corresponde el 33 % de participación accionaria que se explica así: ($1 millón / 3 millones = 33 %).
Valoración post-money = Inversión inicial + pre-money
La participación del inversionista se obtiene dividiendo la inversión inicial entre la valoración post-money. Es muy importante estimar esta valoración porque determina la cantidad de activo que le corresponde a cada integrante de la compañía.
(Inversión inicial / post-money) = participación del inversionista %
Consejo: debes analizar muy bien la oferta de inversión que recibas. Si recibes una gran cantidad de dinero implica que tendrás que ceder una gran parte de participación de la Startup. Ejemplo, supón que el post-money fue estimado en USD $ 2 millones, conservando el mismo capital de inversión inicial, ahora el inversor obtendría una participación del 50 % de la Startup ( USD $ 1 millón / USD $ 2 millones = 50 %)
Deuda Convertible (Convertible Notes) – en etapas tempranas siempre es difícil valorar una Startup, a menudo son valoraciones arbitrarias y subjetivas. Por esta razón, cuando una Startup busca financiación en etapas muy tempranas lo puede lograr a través de notas convertibles. Técnicamente es una deuda con la característica que puede convertirse en patrimonio en rondas de financiación posteriores. Los inversores que optan por ésta forma de inversión reciben una garantía (Warrants) como recordatorio de su inversión en etapas tempranas.
Notas Cubiertas & Notas Descubiertas (Capped Notes) – las notas cubiertas es otra forma de financiación, el inversor deposita un capital en calidad de préstamo convertible en patrimonio con la ventaja de conocer con antelación la valoración de la Startup. Por lo tanto, el inversor conocerá exactamente cuál será su participación accionaria en caso de ocurrir una ronda de inversión posterior. En cambio, en las notas descubiertas el inversor invierte dinero en la Startup pero desconoce realmente cuál será su participación accionaria hasta que ocurra una futura ronda de inversión. Es como ir a ciegas.
Option Pool – las option pool son acciones reservadas para futuras contrataciones estratégicas. Usualmente se separa un porcentaje de las acciones de la compañía para dárselas como incentivos a futuros colaboradores. Las option pool impactan directamente a los fundadores y no a los inversores. Por ejemplo, supón que el control de la compañía la tienes tú con un 70% y los inversores poseen un 30%, con la option pool la participación accionaria quedaría de la siguiente manera:
- Inversores 30 %.
- Option pool 20 %.
- Fundador 50 %.
Pro-rata Rights – te has preguntado alguna vez qué sucede con la participación accionaria de esos primeros inversores. Después de varias rondas de inversión las participaciones de los primeros inversores tienen dos opciones: (1) continuar proporcionalmente del mismo tamaño o (2) disminuir su participación como consecuencia de la dilución accionaria, esto ocurre en toda compañía cuando se abre campo a nuevos inversores.
Pues bien, el pro-rata right brinda la opción a los primeros inversores de mantener su participación en proporción. La única manera que una inversión temprana se mantenga proporcionalmente sin ser afectada por nuevos inversores es que el inversor desembolse un nuevo capital equivalente al porcentaje de participación diluido.
Ángel Inversionista – son personas acaudaladas que buscan invertir su capital en Startups en etapas tempranas. En la mayoría de los casos, este tipo de inversor es el primero en llegar a las Startups. Los ángeles inversionistas inyectan dinero al proyecto y generan networking para futuras rondas de financiación. Su objetivo es hacer dinero junto contigo, ya sea vendiendo la compañía a grandes compradores o participando activamente en la gestión.
Venture Capital – son entidades de inversión de capital de riesgo compuesto por un grupo gestor que invierte el dinero de terceros. Buscan valiosas oportunidades de inversión tratando de reducir el riesgo financiero al mínimo. Por lo general, estas entidades invierten en Startups consolidadas y se les puede ver en rondas de inversión más avanzadas.
Series de Inversión – son etapas de inversión en donde los fundadores buscan inversores para su Startup. Existen serie A, serie B y hasta series C. En cada una de las series de inversión se emiten participaciones de las startups. La serie A es básicamente la primera ronda de inversión después del capital semilla, aquí ángeles inversionistas son los primeros en entrar asumiendo un alto riesgo. Las rondas posteriores son series más grandes en donde entidades como VC (Venture Capital) suelen invertir fuertes sumas de dinero.
Esto fue todo por hoy, espero que compartas este post entre tus amigos emprendedores, creo que les será muy útil. Y para finalizar, te invito a descargar el eBook de BeaconStock completamente Gratis aquí.
imagen cortesía de: unsplash.com
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Eric Mosvel
Financiero e Ingeniero, soy blogger de finanzas personales. Desde el 2012 escribo contenidos acerca de las finanzas. Apasionado por temas de inversión, gestión de patrimonios y educación financiera.
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