Como invertir al estilo Warren Buffett II

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En el post anterior (Como invertir al estilo Warren Buffett) habíamos visto los lineamientos cualitativos que se deben tener presente al momento de analizar una compañía aplicando el value investing, esta vez vamos adentrarnos un poco más en la estructura financiera de la compañía objetivo e igual como lo hace un médico con su paciente, se analizan los síntomas y posteriormente se elabora un diagnóstico que pretenda saber el estado actual del paciente o en este caso el estado de la compañía.

A través de los estados financieros (Estado de resultados, Balance general, Estado de Flujo de efectivo) y la elaboración del flujo de caja libre se puede diagnosticar el presente de cualquier compañía, estimar a futuro el posible comportamiento y descubrir las ventajas competitivas que hace de dicha compañía destacarse de las demás.

Reflexionando un poco acerca de este post, me preguntaba también, porque el value investing es tan poco popular y claro las razones saltan a la vista jaja :), debes hacer un trabajo de campo fuerte, que no estaría lejano a la que hace un agente del FBI jaja, investigar, recopilar información, leer blogs sobre la compañía, noticias destacadas, hablar con empleados de la empresa (si es posible).

Otra manera de analizar las compañías es conocer un poco más acerca de las compensaciones que tienen los altos directivos (duden cuando los CEO’s ganen demasiado), leer los reportes anuales y la letra menuda, notas financieras y analizar los competidores.

En este post se desarrollará una serie de recomendaciones de análisis cuantitativo que ayudará a los inversionistas a distinguir entre una buena, una regular y una pésima compañía.

Criterios de evaluación.

• Es el Flujo de caja libre /Acciones más altos que los dividendos pagados?

• Ratio de endeudamiento por debajo del 35%?

• Deuda es inferior al valor en libro?

• La deuda a largo plazo es menos de 2 veces el capital de trabajo?

• Es la deuda a EBITDA de menos de 5 veces?

• ¿Cuáles son los convenios de deuda?

• ¿Cuándo es la deuda vencida?

• ¿Son los márgenes antes de impuestos superior al 15% ?

• ¿El margen de flujo de caja libre superior al 10% ?

• Es la relación activo/pasivo corriente superior a 1,5 ?

• Es el coeficiente de liquidez mayor que 1 ?

• ¿Existe un crecimiento del beneficio por acción ?

• Es accionarial gestión > 10 %?

• Es la puntuación Altman Z > 3? (prometo explicar esto en un próximo post)

El Atman Z, es un ratio ayuda a identificar las compañías que están en riesgo de quiebra, por lo tanto si tiene un Z menor a 3  hay altas probabilidades de quiebra.

• ¿La empresa tiene un F- Resultado de más de 7 Piotroski ? (prometo explicar esto en un próximo post)

Los criterios de Piotroski (9) hace referencia a la salud financiera de las compañías, si supera (7) criterios quiere decir que determinado valor es digno de ingresar a un portafolio de inversión.

• ¿Hay una dilación sustancial?

• ¿Cuál es la ratio de flujo (Bueno < 1,25 , Malo> 3 )

• ¿Cuáles son los incentivos de la gerencia?

• ¿Son los salarios de la administración demasiado altos?

• ¿Cuál es el poder de negociación de los proveedores?

• ¿Existe insider comprando fuerte?

• ¿Hay insider vendiendo fuerte?

• ¿Las recompras de acciones netas ?

• ¿Es un negocio de bajo riesgo?

• ¿Existe una alta incertidumbre?

• ¿Está en mi círculo de competencia?

• ¿Esto es un buen negocio?

• ¿Me gusta la gestión empresarial? ( Operadores, asignadores de capital , la integridad )

• ¿Cuan intensivo en capital es el negocio?

• ¿La administración tiene la capacidad natural reinvertir en el negocio a un alto rendimiento ?

• ¿Es la empresa de alta rentabilidad?

• ¿Se ha conseguido un alto rendimiento del capital?

• ¿Ha llegado la empresa a un enorme foso?

• ¿Hay espacio para el crecimiento futuro?

• ¿La empresa tiene un fuerte flujo de efectivo?

• ¿Qué ha hecho con la gestión del dinero en efectivo?

• ¿Dónde se ha invertido el flujo de efectivo libre ?

  • Recompra de acciones

  • Dividendos

  • Reinvertidos en el negocio

Por ultimo una buena manera de reducir el riesgo, por ejemplo es descartar sectores a los cuales podrías no invertir porque no los entiendes o porque tienes pocas probabilidades de contactarte con alguien de determinado sector.

En mi caso, no me gusta analizar compañías del sector financiero porque es complejo analizarlas sobre todo a lo que concierne en activos y pasivos, otro factor que me hace dudar es el uso reiterado del apalancamiento financiero para sus fines.

Para concluir cada perfil de inversión es distinto y eso es lo divertido del juego a lo mejor tu caso es distinto y te sientes cómodo con compañías del sector financiero porque logras entenderlas muy bien.

Me despido cordialmente, espero les haya aclarado algunas dudas, no olviden calificar (estrellitas y like) y compartir esta entrada a través de: Facebook, Twitter y Google+. Gracias Totales.

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Eric Mosvel

Ingeniero especializado en Finanzas y blogger. Desde el 2012 escribo contenidos financieros para la web. Apasionado por temas financieros, descentralización y tecnología. Sígueme

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