Desde España, Entrevista con un Inversor Value

Para mi es un gusto tener en Beacon Stock a Francisco Lodam, el artífice detrás de “Academia de Inversión” un blog amigo que desde finales del 2012 escribe, casi por la misma fecha que inicie a escribir en mi blog. Hemos hecho buena relación, así que hoy, te traigo una entrevista que le hice a Francisco hace un par de semanas atrás.

 Ya sabes, mientras tu estabas entretenido viendo el mundial, yo estaba trabajando jaja.

Pues nada, aquí los dejo con Francisco, un Value Investor por cuenta propia y de antemano gracias por aceptar la invitación, Paco!

Twitter: @ValueInvestingS

Eric Mosvel:  ¿Qué querías ser cuando grande?

Franciso Lodam: De pequeño, entre otras cosas, quería ser inventor, para poder crear máquinas como las que hacían Zipi y Zape o el doctor Bacterio en Mortadelo y Filemón.

También he querido ser explorador, que es básicamente lo que hacemos los inversores value, explorar los mercados financieros.

Eric Mosvel: ¿Qué estudiaste y en que universidad?

Francisco Lodam: Mi historial académico es algo largo.

Primero estudié Ingeniería de Telecomunicaciones en la Univerisdade de Vigo, pero lo dejé el primer año al ver que no me veía el resto de mi vida en ese mundo.

Después pasé a estudiar y licenciarme en Administración y Dirección de Empresas en Cesuga, que es una universidad bilingüe filial de University College Dublin en mi ciudad, A Coruña.

Tras licenciarme, estudié un Master en Finanzas en la Michael Smurfit School of Business de Dublin.

Después del Master, en el año 2.008 y con el sistema financiero y su mercado laboral patas arriba, decidí aprovechar para empezar la Licenciatura en Derecho por la Universidade da Coruña, que terminé hace un par de años.

Es posible que para el próximo año empiece con mis estudios de doctorado (Ph.D) en Finanzas especializándome en Gestión de Carteras enfocado en el value investing, compatibilizando estos estudios con el trabajo como asesor financiero.

EM: ¿Cómo llegaste al mundo de la inversión y por medio de quien conociste el Value Investing?

FL: Desde pequeño estuve interesado en el mundo de la inversión. Empecé “en serio” durante la burbuja puntocom cuando todavía estaba en el colegio, llegando a comprar acciones de Terra Networks con parte de los escasos ahorros de mi madre. Me fié de la prensa económica y de los analistas profesionales, lo que hizo que acabase perdiendo buena parte del dinero. No obstante, aprendí valiosas lecciones con esta experiencia que todavía me ayudan a día de hoy.

Retomé el tema de la inversión con fuerza en la universidad. Empecé, como muchos, con el análisis técnico, aunque no tarde mucho en darme cuenta de que ese estilo de inversión no tenía pies ni cabeza.

Empecé en el mundo del value investing gracias al blog “Toros, Osos y Borricos” de José María Díaz Vallejo. Os dejo una pequeña recopilación con mis artículos favoritos de Toros, Osos y Borricos que he subido a mi blog, aunque la verdad es que vale la pena leerlo entero. Desde aquí le doy las gracias de nuevo a Pepe por ayudar a introducirme en el mundo del value investing.

EM: ¿Qué cualidades crees tu que son indispensables para lograr el éxito en inversiones?

FL: En primer lugar está el pensamiento crítico. La herramienta más importante de un inversor es su cerebro. El problema, es que muchas veces este órgano no funciona de forma lógica y objetiva, sino que se ve influenciado negativamente por prejuicios cognitivos. Por ello, un buen inversor tiene que dedicar tiempo a mejorar su forma de pensar y de sacar conclusiones.

Otra de las cualidades necesarias es la paciencia. Esto se debe a que Mister Market puede tardar tiempo en ofrecernos oportunidades de inversión. Además, esas oportunidades de inversión pueden tardar bastante en rentabilizarse.

Por último, el value investing requiere una gran fortaleza mental que te permita invertir seguir tus análisis y convicciones. Esto no es fácil, ya en ocasiones es necesario ir en contra del pensamiento mayoritario enfrentándose al llamado “efecto manada”.

EM: ¿Qué es lo más emocionante de tu trabajo?

FL: El trabajo de los inversores value y es similar al de un explorador, como ya he comentado. El mercado siempre tiene tesoros ocultos, pero no son fáciles de descubrir.

Además, supone un reto intelectual constante el de batir al mercado a largo plazo. Al final, la bolsa pone a cada inversor en su sitio, lo que te obliga a dar lo máximo e intentar superarte día a día para no quedar atrás.

EM: ¿Cual ha sido tu principal reves profesional, el cual te ayudó a reflexionar y mejorar?

FL: Mi gran revés profesional sucedió en Irlanda al terminar el máster en finanzas en Dublín. Mi intención era encontrar trabajo en banca de inversión, como era habitual entre los alumnos de otros años del master, pero no fui capaz por la situación de grave crisis en la que se encontraba el sector financiero.

Llegué a la conclusión de que no quería depender nunca más de otros para trabajar y ganarme la vida. Por lo tanto, a partir de ese momento y hasta hoy he centrado mis esfuerzos en llegar a ser mi propio jefe y ser el director de mi vida.

EM: ¿Cuales son los sectores economicos que más te atraen y por qué?

FL: No tengo ningún sector económico que me atraiga en especial. No me gustan los sectores complejos como la banca o la biotecnología. Lo importante es que los negocios sean fáciles de entender.

Me gustan sobre todo las empresas con clientela fiel y dispuesta a seguir consumiendo los productos y servicios de la compañía durante mucho tiempo.

EM: ¿Cuales han sido las mejores gangas que han comprado hasta el momento?

FL: Sin duda, la mayor ganga que he comprado hasta el momento han sido las acciones de Harley Davidson cuando cotizaban a 9,30 $, lo que representa una rentabilidad próxima al 700% entre la revalorización y los dividendos.

Otra buena compra fue Gowex a 4,75 € por acción. Vendí ⅔ de mi participación en la empresa a 22 € por acción, lo que supuso una rentabilidad superior al 350% en menos de un año.

Me gustaría aclarar que es importante tener en cuenta que estas rentabilidades son excepcionales y no la norma general. La rentabilidad de mi cartera ha sido de aproximadamente un 20% anual compuesto. Soy consciente de es una rentabilidad casi imposible de mantener a largo plazo, pero seguiré trabajando para rentabilizar mis ahorros invirtiendo en empresas excepcionales a buen precio.

EM: ¿Cuales crees que son las dos lecturas obligadas para cualquier inversor?

FL: Son muchas las lecturas obligadas para cualquier inversor. En mi blog, tengo una sección de libros recomendados para aprender a invertir en bolsa con unos cuantos títulos para ir abriendo boca.

No obstante, el inversor debe ir más allá. Mi recomendación es no parar de leer. Y no sólo libros. Actualmente tenemos la suerte de poder acceder de forma gratuita a recursos de gran valor didáctico para los interesados en aprender a invertir, que son los blogs.

EM: ¿Por qué ser Value Investor y no especulador (trader)?

FL: Hay muchas razones.

La razón más importante es que el value investing ha demostrado ser el estilo de inversión más rentable tanto para grandes como para pequeños inversores. No conozco a nadie que se haya hecho rico mediante la especulación a corto plazo que no sea vendiendo libros, charlas y cursos a precios desorbitados. Es posible que existan excepciones, pero yo no las conozco.

Por otro lado, están los costes. El trading está repleto de costes ocultos de los que nunca se habla. En primer lugar los costes de transacción, que son infinitamente más altos para un trader que para un inversor a largo plazo, ya que el número de operaciones es mucho mayor. Después están los costes fiscales, ya que el trading hace que no podamos diferir el pago de nuestras plusvalías y merma los efectos del interés compuesto. Por último, está el coste de tiempo que supone estar horas delante de una pantalla para operar en vez de dejar que las empresas en las que invertimos hagan su trabajo y generen valor para sus accionistas a largo plazo.

La última razón es la lógica. Comprar acciones de una empresa porque están subiendo me parece una razón absurda que no tiene ningún sentido económico ni financiero.

No obstante y para terminar quiero posicionarme a favor del trading y de los especuladores. Los inversores value necesitamos especuladores que nos vendan acciones de empresas excepcionales a precios ridículos y luego nos las vuelvan a comprar cuando agoten su potencial de revalorización. Así que aprovecho para dar las gracias a todos aquellos que nos ayudan a que el mercado sea menos eficiente y a que el value investing siga funcionando y siendo el estilo de inversión más rentable y seguro.

EM: Esto es todo por hoy, espero que  hayas aprendido algo interesante hoy. Te invito a compartir este post en redes sociales (Facebook, Twitter y Google+) y a regalarle unas cuantas estrellitas.

Hasta la próxima!