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NET NET WORKING CAPITAL

El legendario Benjamin Graham implemento una de las primeras fórmulas para evaluar valores que estuviesen subvalorados y es a través de la fórmula del “Net Net Working Capital” como logro encontrar gemas dentro de montañas de carbón en los mercados de valores.

Net Net Working Capital = Cash and Short Term Investments + (Accounts Receivable * 0,75 )+ (Inventory * 0,5) – Total Liabilities

Una vez determinado el NNWC se divide entre el número de acciones de la compañía con el objetivo de hallar el NNWC por acción. Si el valor de NNWC por acción es menor que el precio corriente a la que cotiza la acción, entonces se considera que la compañía podría estar subvalorada, bajo esta condición y acompañadas de otras puede afinarse la selección de buenos valores.

Nos interesa compañías que cumplas estas características adicionales:

• Inversores activos

• Recompra de acciones

• Compras Insider de acciones

• El negocio debe ser fácil de entender

Es común que las acciones de compañías que cumplan con estas condiciones posean problemas de liquidez y una capitalización de mercado mayor a US$1.000 millones. Este tipo de acciones se les denomian “Penny Stock”

Penny Stock: son acciones baratas por lo general de compañías del sector biotecnológico, Internet y IT Services. Las penny stock necesitan financiamiento rápido para llevar a cabo sus ideas y si logras ser inversor pionero tienes la posibilidad de generar retornos importantes; en ocasiones a estas compañías ingresan fuertes inversores institucionales o fondos de inversión que inyecta capital nuevo e incrementa la cotización de manera vertiginosa.

Las penny stock son tranzadas por debajo de US$5,00 así que puedes hacerte de un gran volumen de participaciones a comparación  que si compraras acciones de grandes compañías que cotizan a precios altos. Puede pasar más de un año para obtener retornos sustanciales de 10%, así que los inversores que opten por esta estrategia deben tener paciencia y olfato de inversor.

ALTMAN Z SCORE

La puntuación de Altman Z ayuda a predecir con una anticipación de dos años las compañías que van a ir a quiebra. Gracias al profesor Altman de la New York University podemos reducir las probabilidades de comprar participaciones de compañías que tiene un panorama incierto.

Z-Score tiene una probabilidad del 72% de acertar con dos años de anticipación las quiebras. El Z-Score fue desarrollada originalmente para compañías manufactureras que cotizan en bolsa, posteriormente se hicieron modificaciones para formas de capital privado y compañías no manufactureras.

Z-Score no aplica para compañías que están fuertemente apalancadas, compañías que prestan servicios públicos o compañías financieras.

Z=1,2*X1+1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+1,0*X5

X1 = (Working Capital/Total Assets)

X2 = (Retained Earnings/Total Assets)

X3 = (EBITDA/Total Assets)

X4 = (Market Value of Equity/Total Liabilities)

X5 = (Net Sales/Total Assets)

Interpretación del Z-Score

• Z mayor a 3,0 la empresa es segura y no presenta riesgo de quiebra.
• Z entre 2,7 a 3,0 esta en zona de precaución, se debe tener cuidado, sin embargo, no está en riesgo de quiebra.
• Z entre 1,8 a 2,7 la empresa tiene probabilidades de quiebra en los próximos dos años.
• Z menor a 1,8 la quiebra es inminente y se necesita realizar un estudio serio de viabilidad financiera.

[Beacon Stock Tools] <=== Plantilla en Excel con NNWC y Z-Score

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Un saludo y hasta la próxima :D.

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Eric Mosvel

Ingeniero especializado en Finanzas y blogger. Desde el 2012 escribo contenidos financieros para la web. Apasionado por temas financieros, descentralización y tecnología. Sígueme

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