Debo confesar que hace tiempo quería publicar este post y bueno ha llegado el momento, quiero mostrarte de manera sencilla pero elaborada un análisis tanto peculiar donde emplearemos factores fundamentales y algo de sentido común. Este tiene el propósito de visualizar que esta sucediendo con Microsoft y cual serian sus eventuales encrucijadas de cara al futuro.
Nombre de la Compañía: Microsoft Corporation
CEO: Lo están buscando..!?
No. de Empleados: 94.000
Cuando oímos hablar de Microsoft (NASDAQ: MSFT) creo que la mayoría de nosotros se nos viene a la cabeza el sistema operativo Windows (software), pero en la actualidad Microsoft tiene sin número de unidades de negocio, que van desde el desarrollo de software, hasta la venta de hardware (teléfonos móviles), tablets o la misma consola de videojuegos Xbox.
Lista de productos:
- Microsoft {Windows; Phone; Office; Store; Game Studios; Visual Studios}
- Windows Live
- Windows Store
- Xbox
- Xbox 360
- Xbox One
- Zune
- Kinect
- Microsoft Security Essentials
- Microsoft Forefront
- Bing
- MSN TV
- Skype Surface
- Nokia (división movil recientemente adquirida)
Los expertos dicen que Microsoft se ha extendido tanto que es demasiado grande para gestionar, ademas afirman que a perdido el rumbo, Microsoft esta dispersa y no se sabe bien si es una compañía de software o de hardware. Tienen problemas serios con la innovación, hasta ahora no han logrado consolidar una fuerza innovadora, a pesar de tener gente muy brillante dentro de la compañia, gran parte de esta responsabilidad recae sobre el oxidado aparato burocrático dentro de esta enorme corporación.
Unos le echan la culpa al que fuera el CEO de la compañía, Steve Ballmer. Ballmer se desempeñó bien gestionando los negocios de Microsoft de manera eficiente, ese es mi punto de vista, sí solo miramos los fundamentales de la compañía desde el ingreso de Ballmer, el señor Ballmer ha puesto los engranajes a marchar y Microsoft tienen buenos márgenes de utilidad donde refleja claramente una ventaja competitiva.
Pero los contradictores de Ballmer argumentan que Microsoft dejó hace mucho de ser la compañía que propone nuevas maneras de hacer las cosas, que llama de la innovación se apagó en su periodo.
LAS ENCRUCIJADAS
Microsoft en la actualidad enfrenta varios acertijos que debe resolver para redireccionar la compañía y cambiar la cultura corporativa.
Necesitan a una persona extraordinaria: con la salida de Ballmer, el reto de la junta directiva es hallar un nuevo C.E.O que cumpla con las características e idoneidad (un cuasi héroe) algo así como un William Wallace (un corazón valiente) que empuje a la gente hacer algo extraordinario :).
Remontémonos al pasado, compañías de las mismas características encontraron a su William Wallace, Apple después de fracasar a raíz de la salida de Steve Jobs, logra reintegrarse en 1997 y cambió la historia de la humanidad como la conocemos. Coca-Cola encontró a su “William Wallace” en Bob Goizueta, revolucionó la compañía y la posicionó en lo más alto.
Si Microsoft desea posicionarse de nuevo a la vanguardia, debe conseguir a su “William Wallace”, no seria mala idea volver a ser privada durante un periodo corto para reorientar la estrategia.
Solo los necios hacen lo mismo esperando resultados diferentes: las organizaciones que esperan resultados diferentes deben autoevaluarse y mirar que hay de malo dentro de la estructura corporativa que impide obtener resultados sólidos. En el caso de Microsoft, evaluar cuales son los incentivos anti-innovación, pero al parecer las evidencias apuntan que dentro de la organización algunos inversores no están a gusto con la fuerte influencia que tiene aún Bill Gates sobre los asuntos de la compañía, y aseguran que esto es lo que ha represado los cambios necesarios al interior de una empresa tecnológica como lo es Microsoft.
Luego de identificar las fallas, se requiere un plan: cada consejero delegado tiene sus propios trucos bajo la manga son este tipo de personas las que implementan el cambio a través de un plan detallado. Steve Jobs, sacó a Apple del negocio de las computadoras y lo introdujo en el sector de las tecnologías móviles y entretenimiento.
General Electric también tuvo un consejero delegado, Jeffrey Immelt, que cambió la mentalidad de sus empleados, implementado programas que incentivaron el liderazgo, la innovación y el crecimiento.
También hace falta el Factor X: para salir adelante, compañías como Microsoft deben analizar lo que vendrá, asegurarse de estar en el lugar indicado y en el tiempo preciso. Esto es aprovecharse de las condiciones del mercado para sacar adelante propuestas que agregue valor en cantidades industriales, puede sonar a casualidad o suerte, pero son condiciones que solo personas especiales pueden ver.
Por ejemplo, Facebook se desarrolló en un cuarto universitario y tuvo tal acogida porque Mark Zuckerberg estaba en el lugar correcto, en el momento indicado, aprovecho estas condiciones para cambiar la historia de Internet.
FUNDAMENTALES
Los números de Microsoft son favorables, sin embargo, es importante poner toda la información en contexto para extraer detalle valiosos. A continuación un análisis fundamental.
Quiero que mires la primera imagen de arriba, la zona sombreada verde esta el margen operativo, que en este caso ha sido un margen sobresaliente por encima del 25%, sin lugar a dudas Microsoft ha disfrutado de una ventaja competitiva a comparación de sus competidores, pero lo realmente internaste se presenta en los dos últimos periodos (2011-2012) donde se observa una leve erosión en el margen operativo.
La buena noticia para los accionistas es el incremento paulatino y sostenido del EPS (ganancias por acción) a través del tiempo, recuerdo haber leído que una porción importante de la junta directiva tiene entre sus posibles aspirantes a ocupar el puesto de Ballmer al presidente ejecutivo de Ford, Alan Mulally, ven él alguien que puede seguir favoreciendo a los accionistas en la obtención de beneficios en el largo plazo.
Lo tranquilizador es la estructura de capital, que si la puedes observar arriba, Microsoft tiene Cash suficiente como poner en marcha la maquinaria y si a eso lo sumamos el poco apalancamiento, que esta en el orden del 20%, la organización no tiene las manos atadas y puede dar la batalla con algo de ingenio.
Los indicadores de solvencia y operativos ponen a Microsoft en buena posición, así que, bajo las condiciones iniciales la compañía podría llegar a alcanzar mejores resultados a futuro, de cierta manera todos los inversores anhelan que la cotización de la acción se incremente.
Por ultimo, el tema de las compensaciones es primordial en tema de inversión. Un inversor busca directivos que no se pasen de más con las compensaciones y están interesados en aquellos que se ponen la camiseta por la compañía.
Los competidores están muy por debajo, lo que demuestra que la compañía del estado de Washington ha sabido cavar un poso (moat) lo suficientemente grande para que cualquier competidor se lo piense dos veces antes de enfrentarse face to face con Microsoft.
Para concluir, te diría que Microsoft es una empresa con una gran potencial lo fue en los 90’s y lo puede hacer de nuevo pero hace falta más que solo dinero y una buen armazón para volver a ver a Microsoft en la cúspide de las tecnológicas. Pero mientras tanto se requiere con urgencia un CEO que empodere a la nueva generación y los que apuestan a que esto va suceder pueden ir comprando su silla para el siguiente viaje.
No seria raro ver como CEO al ex director de Nokia, Stephen Elop.
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Eric Mosvel
Ingeniero especializado en Finanzas y blogger. Desde el 2012 escribo contenidos financieros para la web. Apasionado por temas financieros, descentralización y tecnología.
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