Nutresa: Principios Para la Creación de Valor

La creación de valor es la esencia en la evaluación y análisis de los estados financieros de las compañías, por lo tanto es primordial conocer que tipo de relación tiene variables como ROIC, flujo de caja y valor.

Las compañías crean valor por la inversión de capital, generando flujo de caja futuros a tasas de retornos que exceden el costo de capital. Cuanto más rápido puedan crecer y desarrollar más capital a atractivas tasas de retorno, más valor logran crear. La combinación de crecimiento y rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) en relación con el costo del capital es lo que impulsa la creación de valor.

El principio de la inversión en valor es que ninguna acción que no incremente el flujo de caja no está creando valor.

Es importante conocer la relación directa que tiene ROIC, los flujos de efectivo y valor; que consecuencias se derivan de la conservación de valor. Si te tomas la molestia de revisar los estados financieros de algunas compañías observaras que para cualquier nivel de crecimiento, el incremento en el valor va de la mano con mejoras en el ROIC.

En otras palabras cuando todas las demás variables son iguales, un ROIC cada vez más alto es bueno para la compañía. Pero lo mismo no se puede decir sobre el crecimiento, cuando el ROIC es alto el crecimiento incrementa el valor de la compañía, pero cuando el ROIC es inferior al costo de capital de la compañía, el crecimiento más rápido necesariamente destruirá valor.

Compañía Nutresa

Compañía Nutresa

Como ejemplo puedes observar el desempeño de la creación de valor de Nutresa. Nutresa es un holding colombiano que elabora y distribuye productos alimenticios.

En el indicador ROIC de Nutresa se puede apreciar que no siempre coincide un incremento de este indicador y un incremento en el flujo de caja. En los años 2007 y 2011 fueron los años donde hubo un incremento en el ROIC acompañado de un incremento en el crecimiento de flujo de caja.

Nutresa es de esas compañías que vale la pena observar y comprar a precios justos, debido a la naturaleza del negocio es generador de valor periódicamente.

Esto fue todo por hoy, más adelante estaré subiendo material de análisis de compañías colombianas cuando estén consolidados los estados financieros de la mayoría.