SEC, la CNMV americana

LA SEC, sigla de Securities and Exchange Commission, es el organismo de control de los mercados financieros con más autoridad y más temido por las empresas e intermediarios en Estados Unidos. Es el equivalente americano a la CNMV española.

• ¿Qué es?
La Securities and Exchange Commission (SEC) es la institución encargada de proteger a los inversores y mantener la seguridad de los mercados financieros más importantes del mundo, los de Estados Unidos. Sus leyes y usos son  muy estrictos y constituyen una referencia obligada entre las instituciones de vigilancia de los mercados de todo el mundo. Su gran preocupación se concreta en las palabras de William O´Douglas, que fue presidente de la SEC de 1937 a 1939: “Nosotros somos el abogado del inversor”.
• ¿Cómo supervisa?
La autoridad de la SEC se manifiesta, sobre todo, a través de su División of Enforcement (División Ejecutiva), creada en agosto de 1972. A través de esta unidad, la SEC cada año plantea entre 400 y 500 acciones de carácter civil ante los tribunales federales contra individuos y compañías que infringen la normativa reguladora de los mercados de valores. En estos procedimientos civiles, la SEC emite órdenes que prohíben futuras violaciones. Si un individuo viola una de estas órdenes, es sancionado con multas o incluso penas de prisión. Las principales infracciones son los fraudes de la contabilidad, las manipulaciones de órdenes y precios y, como no, el uso de información confidencial (el famoso “insider trading”). La División de Ejecución también inicia procedimientos de sanciones administrativas. Actúa como resultado de sus propias investigaciones, en respuesta a reclamaciones de los inversores o a instancias de otras divisiones de la SEC.
• Un poco de historia
La SEC fue creada en 1934 y en su constitución tuvo mucho que ver la gran crisis de 1929. La SEC pretendió desde el primer momento devolver a los inversores la confianza en el comportamiento de los mercados financieros.
Sus dos grandes objetivos fueron: en primer lugar, que las compañías que ofrecen a los ciudadanos la posibilidad de invertir en sus acciones deben informar de los riesgos que supone dicha inversión. En segundo lugar, que las personas que intervienen en las operaciones de compra y venta deben tener como principal preocupación el interés de los inversores.
• Una amplia organización
La SEC está constituida por cinco comisarios, cuatro divisiones y 18 oficinas. Su sede central está en Washington, pero tiene 11 oficinas regionales y de distrito repartidas por todo el territorio de EE.UU..
Los cinco comisarios son elegidos por el presidente de Estados Unidos con el visto bueno del Senado. Su mandato es de cinco años. Para que la institución quede al margen del juego político, no más de tres comisarios pueden pertenecer a algún partido político. El presidente de Estados Unidos designa también a uno de los comisarios como presidente de la SEC. Actualmente, el presidente es Arthur Levitt y entre sus antiguos presidentes ha tenido a Joseph Kennedy (padre del que fuera asesinado John. F. Kennedy), que fue elegido por Franklin Delano Roosevelt. Las cuatro grandes divisiones de la SEC son: Corporación Financiera, Regulación del Mercado, Gestión de Inversiones y la temida División Ejecutiva, que investiga las posibles violaciones a las leyes que afectan a títulos y valores.
• Internet y los nuevos horarios
LaSEC concentra su atención durante los últimos meses en dos temas que están revolucionando los mercados: la creciente operativa por Internet y la ampliación de los horarios de contratación. En realidad, una cosa trae a la otra. Como respuesta a las necesidades de los inversores, tanto la Bolsa de Nueva York como el Nasdaq se han planteado oficialmente ampliar sus horarios de contratación. Pero la preocupación, tanto de los mercados como de la SEC, es que las llamadas ECN (electronics compensation networks), redes de contratación formadas por los propios “brokers”, ofrecen a los inversores por Internet la posibilidad de comprar y vender a cualquier hora del día y de la noche. La SEC ha insistido, en comunicados recientes, en que la fijación de precios en esta especie de mercado paralelo sea transparente y no perjudique los intereses de los inversores. También destaca la necesidad de que los “brokers” informen correctamente a los inversores de los riesgos, sobre todo derivados de la elevada volatilidad, que supone esta negociación fuera de horario. El objetivo final de la SEC es que se establezca una regulación específica para esta forma de operar.