Si en alguna ocasión has leído este blog de compra de acciones, sabrás que mi estrategia pasa por el análisis cuantitativo: analizo algoritmos o fórmulas de inversión en un largo período histórico.
Pero la verdad, también me atrae la inversión discrecional; es decir, la selección de acciones prometedoras y la elección posterior de las mejores en función de criterios técnicos.
El problema de los sistemas discrecionales es que hay mucha subjetividad, e imprecisión. Por lo que los criterios de compra-venta deben ser muy claros, y tenerlos interiorizados. Si no es así, el miedo a perder y la ambición de ganar pueden generar muchos errores.
Voy a desarrollar un ejercicio práctico para seleccionar acciones con un criterio tecno-fundamental, como decía Nicholas Darvas. Por tanto,seleccionaremos empresas en función de valores como el PER, o el valor en libros o los dividendos.
Cómo seleccionar acciones según parámetros fundamentales
Uno de los riterios más solventes para seleccionar una acción es el precio que tiene en relación a sus activos, es decir el cociente entre el precio y el valor contable en libros. (Price/Book)
Este criterio lo utilizaba mucho uno de los referentes mundiales en inversión en valor, Ben Graham.
Una acción que está tan barata que la suma del valor de sus acciones es inferior al valor contable de la compañía, es un chollo en muchas ocasiones. Sobre el papel, podríamos comprar el 100% de las acciones, vender después la empresa, y ganarñiamos dinero.
Lógicamente ese es un ejercicio puramente teórico. Pero no cabe duda de que una empresa tan barata tiene tendencia a subir en bolsa.
Según un estudio acerca de técnicas de inversión excepcionales, realizado por Browne Company LLC , las empresas con el Price/book muy barato tienen claramente un sesgo alcista:
Según este estudio, si dividimos el mercado en 10 percentiles respecto a su Price/Book, la rentabilidad de la inversión es más alta según más bajo sea el precio respecto a sus activos:
El percentil 10 representa el 10% de acciones con menor Price/Book, el 20 son del 10 al 20% con más bajo P/B, etc hasta el 100 que representan entre el 90 y el 100% más bajo (o el 10% de acciones más altas)
Se ve claramente que los primeros percentiles tienen mucho mejor rendimiento en bolsa que los inferiores.
Es lógico.
Por tanto, es buena idea comprar acciones del percentil 10.
Ahora bien, ¿como las seleccionamos?
Es difícil encontrar en el mercado bases de datos con históricos de parámetros fundamentales par apoder hacer backtest. Pero afortunadamente en Internet existen los “screeners“: pequeñas aplicaciones web que permiten seleccionar las mejores acciones en base a uno o múltiples criteros.
Uno de los más interesantes screeners es el de la página web Finviz:
Esta es una aplicación gratuita y muy potente, donde podemos ordenar acciones en base a múltiples criterios tanto técnicos como fundamentales, de manera que podamos ver las mejores en primer lugar, como se presenta en la imagen.
Ademas de los ordenamientos, podemos filtrar las acciones con múltiples criterios.
Y tmbién visualizar fácilmente todas las gráficas.
El sistema nos deja también crear un portafolio de inversión a partir de alguna, o todas las acciones:de ese modo podemos probar con facilidad si los criterios que hemos puesto son rentables en el tiempo
Es una página muy recomendable. Sin embargo, como casi todas las herramientas, está orientada al mercado norteamericano.
Si queremos acceder al mercado Europeo, una alternativa sería el Global Equity screener:
Este screener es menos potente que el anterior pero sigue siendo bastante útil, y permite seleccionar acciones de toda Europa.
Otros criterios fundamentales que se ha demostrado en el citado estudio que crean carteras rentables son:
- acciones de alto dividendo
- acciones de bajo PER, al estilo de Greenblatt
Seleccionando acciones del mercado continuo Español
Si usamos estos 3 criterios en el mercado español, obtenemos esta lista de tickers de acciones a fecha de Diciembre de 2014:
Esta seleccion de acciones del mercado continuo español están ordenadas de mejor a peor según cada uno de los tres criterios.
Llama la atención la cantidad de bancos que aparecen.
Ahora, ¿deberíamos comprar todas?
No.
La selección previa debe ser filtrada con criterios técnicos, para maximizar la probabilidad de beneficio.
No necesitamos hacer un análisis técnico demasiado complejo; podría bastar las acciones que se encuentran en una secuencia de mínimos y máximos ascendentes, tal y como comentaba en La guía minimalista para operar en bolsa.
Esta segunda lista muestra, en color, las acciones que cumplen esa secuencia.
Cuanto más verdes son los tickers, mejor aspecto técnico en formato diario y semanal.
Las acciones grises están un poco en el límite.
Una de las mejores, por ejemplo, es Telefónica. Este es su aspecto en barras semanales:
Tanto en formato semanal como en formato diario Telefónica tiene un aspecto prometedor.
Asi pues, y a modo de ejercicio teórico, voy a comprar las acciones en verde creando una cartera con:
- Inditex (ITX)
- Iberdrola (IBE)
- Telefónica (TEF)
- Logista (LOG)
- Ferrovial (FER)
- Enagas (ENG)
- Mapfre (MAP)
- Hispania (HIS)
- Colonial (COL)
Las acciones en gris tendrán un seguimiento más estrecho, pero todas ellas tendrán un stop de pérdidas en el último mínimo diario. Y será un trailing stop, es decir se irá actualizando a los mínimos ascendentes si la acción sigue subiendo.
Compraré el Lunes 15 de Diciembre.
¿qué sucederá?. Lo contaré en esta web cuando se hayan vendido todas.
Sin embargo, las 9 acciones tienen un aspecto técnico alcista, tanto en plazo corto (días) como largo (semanas).
Son las empresas que están más baratas respecto a su precio en libros, respecto a sus beneficios, y además están entre las que más dividendo reparten.
Creo que es una cartera ganadora. Y este estilo de acciones lo son siempre.
El problema, como siempre, es que el mercado ignora olímpicamente nuestras esperanzas: si decide caer con fuerza, esta cartera podría también perder dinero.
Pero en fin, éste es el juego. Es un estilo de inversión que puede ser rentable si se usa a largo plazo, de modo sistemático.
Asi que confío en que este ejercicio pueda serte útil para estudiar el mercado y crear tus propias carteras
By slowinverAnálisis Sistemas de inversión3 Comments FacebookshareTwittertweetGoogle+share PrevPrediciendo los giros del mercado bursatilOtros artículos de interés:
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